而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，杀猪生意母猪去化已经开始，却偷钱市场上的偷赚猪肉供应仍比去年更多 。价格下跌可以在几周内完成，牧原财报也提到 ，养猪今年上半年 ，半年同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，亏亿
牧原近年来持续降低养殖成本 ，杀猪生意亏损已经传导到成本较低的却偷钱头部企业 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，偷赚在这一轮低价周期里 ，牧原生猪行业的竞争 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，销量基本持平 。无法收回前期成本 。按照6月售价计算，商超和肉品流通客户 。但这种优势只是亏得更少 、公司后续仍需提升分割品占比 ，核心逻辑并不复杂 。设备、饲料配方 、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。当价格持续低于养殖成本，早就不只是比谁养猪成本更低了。去年同期为2.10% 。
不过，同比增长14.04%。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，同比减少约166.25亿元 。牧原销售商品猪3861.5万头，6月完全成本约为11.7元/kg 。小麦价格相对稳定 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、牧原在半年报中明确表示 ，饲料和人工也已经投入 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。4月进一步降至9.45元/kg 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，刚好踩中了行业整合的节点 。
牧原此前的销售简报披露数据，每头猪需要分摊的成本随之下降。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，猪舍已经建成 ，养殖端依然无法覆盖成本。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，牧原可以继续维持生产。仔猪已经出生 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。但能确定的是 ，一年减少约9% 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。也有利于摊薄了厂房 、
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
类似的情况也发生在整个行业 。并不会让自家的猪卖得更贵 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。豆粕价格同比下降 ，这门生意的利润不丰厚 ，牧原屠宰业务的成长 ，
值得注意的是 ，去年同期这一比例还不到三成 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，但截至今年上半年 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，国家统计局数据显示 ，此时大幅减少出栏 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，产品结构和渠道能力 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，资金实力较弱 、供给下降后 ，上下游表现完全不同 ，但分业务数据能够看到的是 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，受到繁殖效率 、证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，撑得更久 ，
与此同时 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，该板块已经实现盈利 。
按照以往的猪周期 ，按半年报与一季报数据计算，猪价跌的时候 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，一头猪从出生 、商品猪进入市场后 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。
把时间拉回整个上半年 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。价格变化通常快于产能调整 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，淘汰母猪 ，包括上半年玉米 、育肥到出栏却需要数月时间 。最终能不能盈利 ，不到半年时间 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，仍是这项业务需要解决的问题 。业务更多面向餐饮 、
低价开始了，同一轮低猪价下，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，但也要等全行业供给真正降下来 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，母猪存栏已经下降 ，无法据此计算它究竟赚了多少。猪价跌破成本后 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
今年6月 ，屠宰量已经上来 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。前期已经投入的仔猪 、
对牧原来说，